国元证券：给予思进智能回购评级，目标价位32.93元

2022-01-17国元证券股份有限子公司胡晓慧对思进人工智能透过科学研究并发行了建议书《2021等奖项营业支出预告片点评：2021等奖项营业支出预告片符合在短期内，子公司交付较为有限》，本报告对思进人工智能计算出来评分，相信其目标售价为32.93元，当前股价为32.93元，在短期内大跌幅度为0.0%。

思进人工智能(003025)

意外事件： 1 月初 14 日， 思进人工智能(003025.SZ)发行了 2021 等奖项营业支出预告片，子公司2021 年 1 月初 1 日-2021 年 12 月初 31 日营业支出预告片期间，预估从属上市子公司入股的营业额营业支出： 1.21 亿元–1.28 亿元，比上年值得一提的是上涨： 29.23%-36.70%;预估扣除非经常性逐日后的营业额营业支出： 1.14 亿元-1.2 亿元，比上年值得一提的是上涨： 41.19%-48.63%;预估基本每股收益： 1.08 元/股-1.14 元/股。

报告要点：

2021 等奖项营业支出预告片符合在短期内，营业支出上涨显著。

子公司发行 2021 等奖项营业支出预告片称之为，预估归母营业额 1.21-1.28 亿元， 工业产值上涨 29.23%-36.70%； 预估扣除非经常性逐日后的营业额 1.14-1.2 亿元， 工业产值 41.19%-48.63%。 2021 之前三季度，子公司实现归母营业额 0.89 亿元，工业产值上涨 19.68%， 其中第一季度归母营业额 0.25 亿元。 从 2021 年月初均预估的营业支出情况来推测， 2021 年月初份归母营业额预估 0.32-0.39 亿元，2021 年月初份营业支出边际改善明显。

中下游入股者对子公司稀发端单兵的效益经年累月初，子公司交付较为有限。

在“电脑换人”和轿车、机械工业、基建、电力等中下游零售业快速蓬勃发展的取材下，中下游入股者对子公司稀发端单兵的效益较为经年累月初，子公司交付较为有限。 子公司持续加大新产品研发力度，稀发端单兵产品的中下游应用领域和应用市场竞争大幅开拓，来自于电动工具、气动工具、食品机械、装配式建筑、稀土水力等开拓者的交付增加并不多。

随着募投工程项目的逐步达产， 子公司加工生水力量力得到提升。

子公司金加工生水力量力大幅提升，以自有资金添置的大型加工外围已逐步释放水力量，产出控制系统低水平大幅大幅提高，产出灵活性得以有利于提升。 已经有 3 年，子公司水力量能耗均超过 100%，子公司 IPO 募投工程项目包含新增年产 450 台多工位高速高精度人工智能稀镦发端单兵水力量，按照原先， 2022 年 6 月初工程项目竣工验收。

入股表示同意与营业支出预测

子公司募投工程项目水力量将释放，高端稀发端单兵产量扩大，产品人力资源提升，我们预估 2021/2022/2023 年子公司支出分作 4.83/6.04/7.49 亿元，归母营业额分作 1.25/1.62/2.06 亿元，互换 EPS 分作 1.11/1.44/1.83 元/股，按照除此以外股价基准， 互换 PE 分作 30/23/18 倍，得不到“”评分。

后果提示

紧固件效益经济指标不算在短期内造成电子设备效益持续上升，稀镦工艺渗透低速低于在短期内，募投工程项目新水力量投产进度不算在短期内，水力量能耗下降等。

该股已经有90同一时间共有1家独立机构计算出来评分，评分1家；证券之星辰估值分析工具显示，思进人工智能（003025）好子公司评分为3星辰，好价位评分为1.5星辰，估值综合评分为2.5星辰。(评分范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)