大摩：现在是“现金为称王”时代！

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在过往12年左右的小时里，在融资配对当中持有支票在很大程度上被视为一种保险保单，一种度日困难时期的方式。

汇丰的银行(Morgan Stanley)指出，这种见解已暂时准确。受制于股票的现阶段，支票不仅暂时连带融资配对净值，而且预料它的展现将胜过许多其他负债并不一定。

支票提供者了颇高的当前净值。它提供者了生产成本。首席地区性负债策略师Sheets（安德鲁•希斯）在周二的一份报告当中谈到，我们对美国股市、美国国债以及美国IG或HY抵押的12个年末总回报预测均远逊支票。”

；还有，汇丰的银行在其核心优化互换盈利融资配对当中，一般而言会德丰短期互换盈利。该行说，美元支票的展现也胜过其他纸币，而且应该不会之后走极强。

Sheets称，展望未来，汇丰的银行将监控由短期确保负债的高净值造成了的资金外流风险，这些负债使融资人卖出市场的成本更低。

他谈到:“迄今为止，我们对资金外流比较忘了，因为消费者财务状况极强劲，近期地区性负债展现很差，而且一段小时的糟糕展现并没有招致融资人意图退出。”

限制资金的水的一个因素可能是，并非所有的支票净值都是一样的——迄今为止，美国6个年末期国库券的净值共约为3.1%，而6个年末期多家公司存单的净值仅1%，多家公司存款账号的平均净值为0.13%。

"对于综合负债和减小净值而言，现今似乎是借助于纸币市场策略减小价值的充份才会，" Sheets谈到，并补充称，这也招致了有关的银行净息差的无聊疑虑。他说，上次德国国债净值为正时，欧盟的银行的市净率比现今高出了57%。

诚然，汇丰的银行认为今年有一种负债并不一定的展现胜过支票，那就是新兴市场主权外债。该行最近将该负债并不一定的评分上调至会德丰。

不过，Sheets指出，"市场给融资人提供者了在确保、生产成本极强的国库券上利润共约3%的机不会，在确保(但生产成本较差)的短期CLO AAA上利润共约5%的机不会。

标准化普尔500指数在1年末4日收于4,793点后，迄今为止只比历史记录高点低超10%，这轮责难让很多人都相信，美国证券交易委员会可以实现“金发姑娘”:软着陆和加速取得胜利通胀。

这种说法，以及股市上涨带来的财货震荡，可能不会让美国证券交易委员会官员感到害怕。或许，美国证券交易委员会意图告诫没有人，通货膨胀仍在锁死，在就业增长依然极强劲的才会，鲍威尔也将告诫没有人，对付通货膨胀是当中央的银行的首要任务。

在没有人萝卜了两周小时思考这波责难能持续多久，以及还有谁在估值据悉的才会被拖了起先之后，市场现今正要进行调整，以适应这一现实检验。

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