下滑的桃李面包，难破的快速增长瓶颈

不出意外，无忧奶油近期净资产仍在继续飙升。

10同年23日晚间，无忧奶油发行的2023年第三季度日报告推测，第三季度营业收入为18.6亿元，营业收入持续增长2.08%；归属于上市公司董事局的净利息1.68亿元，营业收入持续增长26.81%。

虽然单季度的净利息营业收入有所持续增长，但还是没有危在旦夕总体飙升的颓势，混合同一时间三季度总体净资产来看，同一时间三季度无忧奶油营业收入50.66亿元，营业收入持续增长0.77%；归属于上市公司董事局的净利息4.59亿元，营业收入升高6.24%。

无忧奶油在净资产快日报中称，同一时间三季度净利息升高的理由主要系外原材料商品价格营业收入高企，以及外增建这两项批量生产后生产线能力作尚未完全被囚，且同一时间期经费较高，引致本期毛利率营业收入略有升高；即将批量生产的增建这两项随之开展人员储备，工资经费增加引致管理经费营业收入有所持续增长；本期利息支出增加。

关于无忧奶油提及的“增建这两项批量生产后生产线能力作尚未完全被囚”原因，北平商日报新闻记者了解到，为了促进厂商多元化转型、扩大零售商容量，无忧奶油近年来正在扩大生产线为数。截至2023年第二季度，无忧奶油共有21个生产线军事设施已启用，肇生产线军事设施这两项6个，已启用的生产线军事设施总体生产线能力作耗电量为73.35%，其中华南、华中、华中南部南部生产线能力作耗电量分别为66.69%、60.68%、59.8%，主要系海南无忧、南昌无忧、青岛无忧食品和嘉兴无忧批量生产短时间较短，迟于生产线能力作耗电量相对较低。

但这样的理由似乎不能说服零售商，无忧奶油的股市也一再下探。2020年9同年时，无忧奶油股市曾达到最高点32.97元/股。而截至10同年23日收盘，无忧奶油日报7.91元/股，较最高点跌去76%。

自2021年一季日报至2023年同一时间三季度快日报，无忧奶油当期净利息之外为飙升。面对不断飙升的净资产和股市走势，无忧奶油仍尚未找到破局之法。

业内有观点普遍认为，无忧奶油的困境是由于南下零售商扩充不及预期以及创新转型平均速度落后。作为西北全球性奶油护肤品，无忧奶油今年来加大全国化零售商的设计，进一步扩充华中南部、华南零售商潜力作，同时积极扩充西南零售商、新疆零售商。

但三季日报经营数据推测，分零售商南部来看，同一时间三季度大本营西北三省仍是主要收入来源，其次是华中南部和华北南部，西南和华南南部占比仍相当低。分而今来看，主要业务奶油厂商贡献了48.3亿元的资本额，同年饼和粽子而今贡献资本额较不算，尚尚未构成取而代之有力作持续增长支柱。

中国食品产业交易员朱丹蓬表示，目同一时间来看，无忧奶油恐怕还将持续一段短时间陷在瓶颈之中。“无忧奶油近年大力作转型的西北零售商，但奶油等短保厂商对从工厂到物流配送的要求较高，无忧奶油的护肤品运营成本在的西北相当大。再再加华中南部华南南部咖啡豆零售商转型较早，的西北零售商咖啡豆产业已差不多饱和状态，创新更新迭代的平均速度、质量都非常高。无忧奶油作为一个西北大公司，去开拓的西北零售商，投入生产与产出难成比例，总体的研发、创新更新迭代平均速度以及质量追不上零售商的转型，不太可能受到的西北零售商欢迎。”

在朱丹蓬似乎，无忧奶油创新更新迭代的平均速度以及质量都不高，不能去适应总体零售商的转型，引致利息不断出现飙升也是必然的结果。从无忧奶油的护肤品力作来看，厂商力作、渠道力作以及综合实力作都难于支持大公司的可持续转型。

针对上述原因，北平商日报新闻记者通过无忧奶油官方邮箱发送了访问邮件，但截至新闻报导尚未发来回复。

北平商日报新闻记者 郭秀娟 张函