信达期货：锌：其实质两弱格局延续

出降低3.3万吨，主要连运外港、贺州到外港的产品提高。锂精磷矿外港口城市产出累瓦持续性较少，相较于10同上半年，11同上半年去瓦至22万吨，环比降低13.04%，销售收入回升25.71%，从五年周期来看正处于想像中会高后方。结合TC市差价来看，欧美北方南部加工费维系在4500元/钛吨，南方TC市差价保持在3900元/钛吨，欧美锂精磷矿原材料转变略有。自产TC溢差价无论如何维系在85美元/干吨，多国各国锂精磷矿的一般来说没曾如预料中会那般转松，无论如何维系在一个下有的素质。

2．提炼锂原材料持续偏紧

根据国家统计局信息，2021年10同月欧美提炼锂产出力生产量53.20万吨，销售收入降低5.4万吨，减幅9.22%；环比降低2.4万吨，减幅4.32%。11同月前半部，广西、广西南部并存限产长时间，限产持续性根据当地电网情况稍稍纾缓，国华知晓广西之外产出商仍限产严重影响15-20%不等，四川南部四环锂锗限电严重影响20%约莫，完全恢复一段时间待定。维修保养特别，11同月江铜铅锂投入产出维修保养1个同月约莫，下半年当同月产出力生产量不多，葫芦岛南部限电颇受到限制维修保养等因素11同月下半年产出，安徽南部宝徽交通银行维修保养投入产出3日约莫，下半年严重影响产出力生产量不多。察哈尔驰宏虽没出基本复产一段时间，但下半年今年上半年复产（国华资讯）。

所示4：欧美提炼锂产出力生产量 的单位：万吨

信息资料是从：WIND、义统将近证券分公司

2021年10同月，欧美提炼锂总产出力生产量4.10万吨，销售收入降低26.69%。从自产产品家上来看，欧美提炼锂的自产产品主要来自乌兹别克，占到比约45.79%，其次是韩国，占到比约23.5%；从转口省份上来看，主要来自上海市，占到比约37%、其次是丰台区，占到比约32%。从国际贸易方法上来看，提炼锂的自产产品际贸易主要是一般国际贸易和出口加工区监管场所进出境装卸的表现形式。

所示5：欧美提炼锂产出力生产量 的单位：万吨

信息资料是从：WIND、钢联信息，义统将近证券分公司

3．提炼锂产出力短期偏弱

氧化锂中会小企业完工率自三同月以来连续降低，7同上半年略有好转，但是完工率完全恢复想像中会不突出，9同上半年完工率降低突出只能34.45%，无论如何正处于近现代同类型最低后方。其主要主因还是由于矽原材料链崩溃致使卡车集成电路的更为严重加剧的轮胎产出力弱化。整体来看，由中会游氧化锂产生的锂锭购物突出偏弱，而美国市场对于其改善的选择到也不憎恶。压铸铝中会小企业的完工率9同上半年得到了一些完全恢复，10同上半年最终下行线。没来会虽然依旧居高不下，但是之前相似迄今同类型的短时间素质。无论如何是颇受到限制锂差价高位，压铸锂铝中会游并存从末期订购，产出力面显现出来坚实尚能。中会游颇受精制和产出力双重严重影响，差价位一般，现今来看完工尚能，但颇受运输成本随之攀升严重影响，整体备货积想像中会性不高，市差价传导瓶颈，只能刚需小单订购居多。

所示6：欧美氧化锂中会小企业完工率

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

所示7：欧美压铸铝中会小企业完工率

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

镀锂板卷钢厂完工率同月内有小幅攀升，但仍小于上次同类型，产出线运输运输成本和产出力生产量皆有小幅的攀升。现今之外涂镀产出中会小企业限电稍稍激化，但是转入冬天需追捧北方南部节约能源因素产生的限产，如有发生镀锂产出商节约能源决定减半的情况，届时不太可能会使得镀锂特别对于锂的产出力有较少的严重影响，从而严重影响锂锭购物。

虽之外钢厂复产，但没来会钢厂产出力生产量仍正处于相较高位素质，原材料短期内难有突出增生产量；随着下雨转冷，中会游工程节奏颇受到一定严重影响，商家对后市冷漠较为谨慎。综上所述，故下半年涂镀美国市场市差价短期或将震动调整。

所示8：镀锂板卷钢厂完工率

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

所示9：镀锂板卷钢厂产出线运输运输成本

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

所示10：镀锂板卷各省市产出力生产量（万吨）

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

所示11：镀锂板卷亚太南部化产出（万吨）

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

限电及冬天大气污染节约能源管理制度或限制镀锂中会小企业完工，叠加订购运输成本想像中会高及适配器产出力不佳，受挫锂锭产出力下半年房地产的产出力下半年偏弱。此从前传言卡车集成电路急需稍稍纾缓，但从信息上来看却是突出，卡车购物走回弱的选择到仍在，那么整体来看，提炼锂中会游购物没来会整体偏弱，但是不久还要看工程建设产出力的落实和房地产基本左若的幅度。

三、获利、产出及其他

此轮锂差价冲高攀升主要主因是能源危机产生的电差价攀升和去严重影响的不算选择到，因此静态获利国家统计局在这个阶段性是过热的，不必作为有效地的高效率来选择。

所示12：华北地区冶炼厂三好 的单位：元/吨

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

所示13：上期所产出季节所示（吨）

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

所示14：锂锭亚太南部化产出（吨）

信息资料是从：Mysteel，义统将近证券分公司

从产出上来看，11同上半年欧美证交所产出转用去瓦，但在同上旬产出数度累增，运动速度较迅速，最终之前带往想像中会高的近现代同类型后方。亚太南部化产出也经常出现了突出的去瓦震动，与近现代同类型相比，后方搬回居高不下后方。

四、本质及同意

宏观：赞比亚宣布挖掘出新近个体差异病原Omicron，现阶段性信息揭示其传染性突出少于Delta个体差异病原，却是太可能有着更强的特异性释放出来特性，招致亚太南部担心。短期美国市场几率比如说必定会颇受到抑止。

原材料：亚太南部磷矿端一般来说维系下有素质；欧美提炼锂产出力生产量稍稍下滑，中会欧特别又因嘉能可提出批评减半而寄送严重影响，不必意味著中会欧特别在此不久扩展减半的选择到。

产出力：而中会游的镀锂完工率和产出线运输运输成本迅速速攀升，之前搬回短时间该线，但是冬天若有节约能源特别对于镀锂产出力生产量的严重影响。卡车产特别无论如何颇受到集成电路急需严重影响，产出力偏弱。

产出：从产出上来看，11同上半年欧美证交所产出转用去瓦，但在同上旬产出数度累增，运动速度较迅速，最终之前带往想像中会高的近现代同类型后方。亚太南部化产出也经常出现了突出的去瓦震动，与近现代同类型相比，后方搬回居高不下后方。

本质：先导来看，锂基本面；也南向强。

操作同意：犹豫不决

义统将近证券 张秀峰 楼家豪

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