华鑫交易所：给予泰和新材买入评级

华鑫证券市场信用新公司近来对泰和新材进行时研究并刊发了建议书《双纶扩张，成长可期》，本报告对泰和新材给出买进评估，也就是说新公司股票为16.93元。

泰和新材(002254)

芳纶性能不俗，北岸需求强劲

芳纶细丝主要分为装饰音芳纶和间位芳纶，其中装饰音芳纶是一种具有不俗地方性能的高端细丝，兼具费伊、高模量、温高温、阻燃、导电、温化学腐蚀、尺码稳定等不俗性能和机制，在光缆增强、复合工艺、个体防盗、汽车纺织工业等上都相比较广泛且重要的用于；间位芳纶是一种导电性高、阻燃性突出、电导电性好和温辐射性的高机制细丝工艺，在防盗服装、高温过滤工艺、电气导电纸等上都相比较广泛的应用。据新公司2021年调查报告披露，芳纶是一种亚洲地区化的电子产品，2021年亚洲地区名义发电量左右12-13万吨，去年同期上涨左右10%；亚洲地区总需求左右10-11万吨，去年同期上涨左右20%。在欧美在经济上转变、国外非典趋稳的大生存环境下，芳纶呈库存紧绷的局面，类产品储备较长时间保持在极低位。

新公司是芳纶的业务大举扩张，国产替代势不可挡

根据新公司2021年调查报告披露，2021月初芳纶名义发电量15,500吨，其中4000吨发电量为Q3投入使用，同时部分老产在实施迁入扩产，考虑到迁入及新发电量投入使用时间等因素，总量有效发电量左右11,500吨，2022年还有33000吨发电量转移。2017年以来，在该协会巨头整改厂房、欧美高端发电量退出影响下，芳纶积压，生产成本重心上移，大型企业重回景气时间段。新公司间位芳纶已从极低附加值过滤层面转向以高附加值防盗层面为主，国产替代自由空间大；新公司正逐步推进装饰音芳纶在防盗斗篷、防盗背心等军用电子产品层面应用，目前已包括“纺织工业部门三证”，军用电子产品生产高标准齐全。

乳胶大型企业进入寒冬，占优势发电量下半年较慢出清，新公司下半年长期受益

乳胶电子产品为聚氨酯优点细丝，主要应用在纺织服装层面和卫生保健层面，提高织物的优点和舒适性。2021年欧美乳胶年发电量左右102万吨，表观消费量左右78.3万吨，发电量严重严重不足。根据守正盈孚，乳胶大型企业单吨盈余额度高达了2112.5元。同时，乳胶大型企业储备达到了93469吨，为过去两年的最高水平。在大型企业陷入困境的大生存环境下，中小企业抑制安全性能力大得多，下半年较慢退出大型企业。根据新公司2021年调查报告披露，新公司乳胶月初名义发电量75,000吨，为配合迁入工作，部分陈旧发电量经常性整改，总量有效发电量左右50,000吨，此外，新公司还有乳胶在建发电量45000吨。随着发电量转移，未来新公司业绩优点大。

收益计算

计算新公司2022-2024年收入共50.21、72.30、82.42亿元，EPS共0.91、1.54、1.85元，也就是说新公司股票互换PE共18.3、10.9、9.0倍，首次覆盖，给与“推荐”注资评估。

安全性示意

在经济上景气度大幅提高下行线、新项目投入使用不及考虑到、原工艺生产成本大幅提高衰减，新公司业绩不及考虑到等安全性。

证券市场之星星样本中心根据近三年刊发的研报样本计算，招商证券市场周铮研究所设计团队对该股研究较为深入，近三年计算准确度平方根高达87.66%，其计算2022年度划给净利润为收益10.52亿，根据现价换算的计算PE为10.88。

最新收益计算明细如下：

该股最近90日内共7家政府机构给出评估，买进评估5家，九龙仓评估1家，反之亦然评估1家；过去90日内政府机构目标均价为19.85。证券市场之星星作价归纳工具箱推测，泰和新材（002254）好新公司评估为3星星，好生产成本评估为3.5星星，作价综合评估为3星星。(评估范围：0 ~ 5星星，最高5星星)

以上内容可由证券市场之星星根据公开信息整理，如有问题请直接联系我们。