广发期货：中化短期观望为主

【期现】截至6同月27日，前锋合约收盘价报1333元，环比上涨40元，主温烟煤（临汾）沿河驿报1420元，环比总括，期货贴水87元，汾渭主温烟煤（蒙3）沿河驿1315元，环比总括，主温烟煤（蒙5）沿河驿报1339元，环比总括，期货升水（蒙3）18元。蒙烟煤三季度长协价调价在即，零售商无可奈何恐惧增加，全局严重影响昨日盘面随即消退。

【依靠】截至6同月21日，产地大部分矿井受股份冲突严重影响略有停产，区域内依靠偏紧。汾渭统计样本矿井原烟煤出口量周环比下降5.34万吨至616.37万吨，精烟煤出口量周环比增加2万吨至247.8万吨。110家洗烟煤厂日均出口量为63.42万吨，周环比增加1.8万吨。进口蒙烟煤层面，游戏内再创新低。

【需求】截至6同月21日，247家钢厂温炭日均出口量47.16万吨，环比增加0.36万吨，全样本独立温化厂温炭日均出口量67.95万吨，环比增加0.36万吨。当前温企仍维持较低的生产商积极性，但是烟煤价快速上行且提涨致使，温企盈余开始衰弱，如果都只提涨受到影响，不排除减产可能。

【剩余】截至6同月21日，全样本独立温企温烟煤剩余802.4万吨，环比增加22.34万吨，247家钢厂温烟煤剩余725.92万，环比下降1.8万吨。河口温钢企业对提炼烟煤适当增加库存，中间商业贸易片段入场拿货，矿井签单较好，剩余继续回落。

【观点】本土产地去库顺利，吕梁地区矿井事故严重影响大部分出口量拘押，河口温钢厂补库叠加商业贸易进场拿货，大部分烟煤种仍有探涨，但是温炭提涨致使，物价上涨短期内开始回落。蒙烟煤口岸游戏内不停上行，且长协调价在即，河口无可奈何居多。当前低游戏内能否持续需要在7同月之后注意到，且随着近期通货膨胀率和运费变动，船运成本略有抬升，预计温烟煤宽幅震荡居多。

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