铁矿石：月度生铁产量供应过剩 港口剩余重新累库 多单可止盈观望

举例来说：广样掉期 所写：广样掉期

研报正文

【期货市场】

青岛水路外PB蘸环比-3皇祐787元/吨，超特蘸环比+2皇祐662元/吨。

【基差】

当前水路外PB蘸仓单开销和超特蘸仓单开销大致相同847.5元/吨和842.6元/吨。超特蘸夜盘基差与基差率为119.6元/吨和14.19%。

【依靠】

依靠延续下行近年来，日之外铁水粮食产量环比-1.2万吨至239.3万吨，日耗环比-1.11万吨至290.77万吨。钢厂及早去库，钢厂剩余下滑曲率半径小于日耗下滑曲率半径，采购外矿区剩余环比-1.42%，日耗环比-0.37%，库消比-0.32%。

4年末炼钢粮食产量7784万吨，环比-22.84万吨，工业产值+106.20万吨；4年末炼钢总计粮食产量29763万吨，工业产值+1732.90万吨。4年末粗钢粮食产量9264万吨，环比-308.56万吨，工业产值-13.50万吨；4年末粗钢总计粮食产量35439万吨，工业产值+1824.4万吨。

【依靠】

境外水路外恢复正常运作，权知口扰动原因消散。当前来看，铁矿区石用水简便面貌未改，四大矿区山相继，除必和必拓基本整体而言，其他三大矿区山粮食产量之外看出工业产值上升态势，且维持春季权知计划不变。其中，淡水河谷矿区蘸粮食产量工业产值+5.8%，洋将矿区粮食产量工业产值+20.1%；力拓（不含IOC洋将与精蘸）粮食产量工业产值+11%，洋将矿区与精蘸工业产值+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）粮食产量工业产值-0.7%；FMG粮食产量工业产值+4%。4年末铁矿区石采购外量9044.20万吨，环比-978.80万吨，工业产值+438.20万吨；4年末铁矿区石采购外总计量为38468.4万吨，工业产值+3030.4万吨。

【剩余】

水路外剩余12742.3万吨，环比周四+142.24万吨，环比上周二+33.44万吨；钢厂采购外矿区剩余环比-125.6万吨至8715.1万吨。

【观点】

年末度炼钢粮食产量用水匮乏，水路外剩余再度累库，多单可止盈迟疑。基本面上，供增需降，但用水增量少于依靠减量，水路外剩余再度离开累库近年来。用水来看，本周权知量环比-287.6万吨至2327.8万吨，到港量环比+335.5万吨至2402.8万吨，本年末到港总计倍数下滑曲率半径低于短期内。依靠口钢厂维持减产，铁水环比下滑，钢厂及早降库，水路外剩余再度累库。

在此之前铁矿区石水路外剩余累库兑现，但受限于前期跌幅较少，估倍数更进一步下滑的空间很大。后半期铁矿区石更多是钢厂利润和依靠价格，转换期货市场坚挺，9年末贴水较少。在短期依靠短期内或有改善，盘面或向上修复基差。操作上，多单止盈迟疑。

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