宝兴证券：首予中国中免买入评级 目标价216.71港元

华西证券公开发表研究报告称，首予华北地区中免（01880）“买入”标准普尔，预计2022-2024主营业务收入为748.71/1074.58/1356.13亿元，归母净利润为97.23/142.52/179.77亿元，目标价216.71港元，有37.16%的上涨空在在。此次H股香港交易所转用国企混改信托基金等9家基石股票，共投资7.9亿美元，塑造市场需求对美国公司的发展期待。

华西证券主要观点如下：

全球小得多旅游餐饮业移动电话，H股香港交易所扩大课税顶上声望

华北地区中免成立于1984年，经过近40年的的发展，已视作全球小得多的旅游餐饮业移动电话。截至8同月5日美国公司专营193在在小店，包括国内100个的城下市的184在在小店及9家外国超市，从2019年到2021年，小店所在的的机场共为多达22亿人次的观光客备有服务于。于2020/21年美国公司卖出额在旅游餐饮业行业排名全球第一，2021年市场需求份额高达24.6%。此次H股香港交易所转用国企混改信托基金、爱茉莉太平洋、中远海上运输、国投、上海的机场、泸州老窖、华北地区国有企业新的发展信托基金、海南自贸港信托基金、橡树资本等9家基石股票，共投资7.9亿美元，约占多数本次发售股份的38.4%，乃是了市场需求对美国公司将会的发展的期待。

充分利用于华北地区课税市场需求成长，长期配置正显进展

课税货品的卖出已视作华北地区的旅游餐饮业市场需求日益重要的一环，于2021年占多数华北地区旅游餐饮业市场需求的59.5%，在短期内将于2026年占多数比高高达73.8%。美国公司带有野手占优，已占多数据了海南外岛课税卖出的核心的平台，也占多数据了华北地区前10大的机场中的9家课税拥有权。美国公司的入驻知名品牌数量多达1200个，卖出的产品多达316000个SKU，充实的物流配送体系建立起全球范围内多达430个供货商和1200多个知名品牌的直采的平台，价格占优及新辟的终点站上购物的平台将更进一步巩固美国公司的顶上声望。

中免占多数据外岛课税占优声望，海口课税城下将备有新快速增长动力

随着举措放松，外岛课税的市场需求空在在也逐步扩大，中免凭借最早给予外岛课税豁免占多数据野手占优，在当前海南9家外岛超市中占多数据5家，且海口国际上课税城下即将于9同月开幕，届时中免在外岛课税小店的km占多数比将高达到62%。据测算，分别以2019-2021年海南旅游除此以外及消费水平来看，预计海口国际上课税城下每年有税和课税货品卖出将增生收入75-277亿元。

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