锌：库存低位 主将关注20500支撑

是从：广发证券 译者：广发证券

研报正文

【现货】：5年初16日，SMM0#锂21060元/吨，环比+20元/吨，对主力+180元/吨，环比-5元/吨。

【供货】：2023年4年初SMM里国冶炼锂生产比率为54万吨，环比增大1.67万吨，同比增加8.97%。1-4年初冶炼锂累计生产比率达到210.9万吨，同比增加7.22%。进入5年初，多数炼厂检修恢复助长当前，且广西限电直接影响有所减轻，部分炼厂生产比率方案复出到较长时间水平。

【需求量】：下游不强的发展。5年初12日当周，镀锂开工率61.34%，环比+8.9个百分点；压铸锂合金开工率47.87%，环比+8.3个百分点；氧化锂开工率60.1%，环比-0.4个百分点。

【库存】：5年初15日，国际间锂锭社会库存12.24万吨，较上周五-0.17万吨；5年初16日，LME锂库存将近4.8万吨，环比-0.1万吨。

【逻辑】：4年初里国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。4年初社融另加不及预期。微观电子邮件偏不强。需求量侧，置地电子邮件偏不强，小五金出口收缩、国际间汽配类供货不济，终侧消费平淡无奇。供货上，境外冶炼厂复工。原料上，5年初锂精矿加工费4800元/吨，加工费极大化滑落，4年初受湖南、陕西、广西、天水等地常规检修，生产比率极大化小幅滑落，当前虽利润下冶炼厂无显着减产，同时检修直接影响比率不及预期，预计5年初生产比率环比另加将近2万吨。短期暂从容。

【操纵建议】：从容

【观点】：里性

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