快手的盈利疑问：赛道热得发烫的短视频 却没有想象中养活

原原文：快速挥的盈利疑问

是从：证券零售商杂志

弯道圣万桑得发烫的粗壮影片，却没有想要象中都挣银两。其中都一个不可忽视可能是，快速挥可维持模拟器以下内容的效率较差。

本刊特约笔记 王海天/文

作为圣万桑门的弯道子公司，2021年财年， 快速挥自营负债为227亿元。为什么快速挥较难挣银两？

可以显露，快速挥的三费中都，除了2019年管理和生产费率略有下降，2020年、2021都呈短小时高企趋向。尤其是零售商费率，以前四年一直为上升状况。2021年累计，快速挥的三项费率分别为54.5%、18.4%、4.2%，延起来为77.1%。

快速挥的毛利率是42%。扣除三费，其利润率则很较难掉到负数：2021年，快速挥的自营利润率为-34.2%。

弯道圣万桑得发烫的粗壮影片，却没有想要象中都挣银两。其中都一个不可忽视可能是，快速挥可维持模拟器以下内容的效率较差。

快速挥的零售商效率中都，较大一部分是给创笔记的无疑和组成。快速挥想要丰富以下内容，就需要首创大量的创笔记。

2021年累计，快速挥的“收入组成效率及相关税项”费用极低247亿元，占有收入的生产量极低30%。这部分效率的高企，并不需要导致其毛利率较低。

组成效率过高，两大可能是快速挥对以下内容创笔记的定价权很强。

而这部分效率，对快速挥而言较难省掉。不分或者少分，创笔记的以下内容总数就会提高或者涌进其他模拟器。这都是快速挥好景不长的结果。

当然，最不可忽视的可能是，粗壮影片弯道，有一个来得强大的子公司并排在快速挥发怒：字节跳动。除了字节的抖音，还有B站、发帖等。众多让玩家导致粗壮影片的竞争，反常针锋相对。而且以下内容效率都高得诡异。

这些模拟器在创笔记身上，都无可奈何又坚定不移地短小时烧银两。

快速挥2018年和2019年的零售商和零售商费费用反常保守，占有收入的生产量只有21%和25%。且以前几年，DAU同比两位数短小时走低，说明服务器放缓趋缓之前是事实。

看得出来，快速挥当时的策略来得保守，其中都一个可能是，快速挥来得期盼实现服务器的自然地放缓。在彼时身兼CEO的宿华的访谈里头，可以多次碰到“自然地放缓”的表述和态度。从快速挥一时期的slogan“记录世界、记录你”也能显露其产品与哲学。宿华认为一个好的产品，服务器就会获得很好的自然地放缓。包括小区和分发机制，快速挥也依循来得普惠的道德观，算法尽量提高对服务器的阻碍。

另一个可能是，在抖音并排空出世、促使收割服务器的竞争取材下，人事变动可能觉得粗壮影片的服务器数见山腰，并不需要通过花银两买量的手段获得放缓。

这个局面获得转变是在2020年大年初一的K3战争。似乎是抖音和拼多多服务器现有的飙升，让其认识到局势不安。于是告别佛系，快速挥单纯延入战争。

2019年累计，快速挥的零售商和零售商费极少为98亿元，相同到自订的DAU为5800万，折合一个自订DAU的获取效率为168元。

2020年累计，快速挥的这项费用就暴增到266亿元，相同到自订DAU为1.51亿。折合一个DAU，新获取效率为176元。这一年，快速挥顺利完成3亿DAU。

这时候，快速挥的取得成功换放缓策略勉强设立，保住粗壮影片弯道三兄弟的位置，是宿华和程一笑的使命。随着抖音现有的短小时膨胀，以及微信影片号的入局，2021年对快速挥并不友好。

2021年，快速挥的零售商和零售商费继续高企，超越441亿元。其中都包含了奥运就会的投放和冠名费，以及海外业务拓展的费用。相同到自订的DAU为4400万。快速挥在财报中都也承认，一定往往上是因为流量获取的竞争针锋相对。差不多，这时候一个自订DAU的获取效率之前翻了好多倍，贵得不能接受。

如果把零售商营销费也理解为一种投资，显然黄峥比宿华的理解来得深刻。他曾经阐述过费和负债的关系：“如果把创业过程中都的各种决策都当做是投资决策，那么我们得去辨别我们用小时和银两靠著的东西哪些是负债（asset）哪些是费（cost），那些随着小时流逝、对延深杂货店的护城河稳固的往往是‘负债’，那些小时越久对自己越不利的可以看成是费。”

那么，快速挥的投放，哪些值得注意费，哪些靠著负债，资本零售商想要到，人事变动来得似乎。

（单方面：本文极少代表笔记个人观点；笔记单方面：本人未持有者快速挥）

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