东吴证券：新能源驱动IGBT需求快速增长 国产替代迎来换挡减慢

智通财经APP告知，东吴证券(601555)发布研究报告称，现阶段河段新能源小汽车和新能源发电等科技领域过后短时间内蓬勃发展，IGBT产业过后维持高景气度;此外国外IGBT制造商加速国产替代，短时间内切入河段主机厂供应体系。推荐车规级IGBT基本功能及二氧化硅输出功率晶体管大企业斯达半导(603290.SH)，同意高度重视时代电气(688187.SH)和士兰微(600460)(600460.SH)等相关上市公司。

东吴证券主要观念如下：

IGBT兼具MOSFET输入阻抗高、控制输出功率小、驱动电路直观、控制器速度慢和BJT通态电流大、导通压降低、抵消小等优点，被常用在工业控制、新能源小汽车、光伏GW、变频白电、智能电网以及城市轨道等科技领域。随着各个河段的短时间内蓬勃发展，我们预计2025年当我国IGBT美国市场内部空间将达到601亿元，CAGR高达30%。其当中，增速最快的分作美国市场是新能源小汽车IGBT，预计2025年我国新能源(600617)小汽车的IGBT需求量将达到387亿元，CAGR高达69%。

从美国市场态势上来看，外资IGBT制造商业务巅峰期较早，老虎队军事优势引人注意，因此形成了局限性IGBT美国市场被德国、日本和美国大企业垄断的态势。现阶段全球IGBT前五大玩家为英飞凌、三菱、朝日电机、安森美和赛米控，其当中英飞凌在各个分作美国市场当中都有较大的压过军事优势。与此同时，本土IGBT大企业也在短时间内进步，关键技术上渐渐付诸对国外压过大企业的追赶，且在投资者服务方面更具军事优势，能短时间内响应河段投资者的需求量，并且产品价格上相比于外资也有一定军事优势，有利于河段投资者的降本。在现阶段IGBT河段短时间内蓬勃发展，产业供给过后紧张的阶段，国产替代将迎来希望，出众的本土IGBT大企业有望在这一轮的产业短时间内蓬勃发展当中脱颖而出。

二氧化硅作为第三代半导体材料的代表具有极佳的性能，基于其金属制的输出功率晶体管相比于传统习俗的硅基晶体管具有耐高压、碳化、频率高、能量抵消低等军事优势。在车载科技领域，现阶段各大主机厂为了提高补能速度纷纷布局800V高压SDK，高压SDK的到来将推广二氧化硅晶体管在车载科技领域的运用于，尤其是主驱逆变器当中采用二氧化硅基本功能是电驱系统升级的核心。未来会随着二氧化硅晶体管的过后降本，与硅基晶体管的也就是说将渐渐缩小，其在新能源小汽车电驱系统当中的渗透率将过后提升。

风险提示：河段新能源小汽车、新能源发电等产业的蓬勃发展比不上考虑到;IGBT产业国产替代进程比不上考虑到;二氧化硅产业蓬勃发展比不上考虑到;产业竞争加剧。