期货：期货大幅拉涨，风险仍存

5月初11日，衍生品大幅度上扬，创业板盘中一时间拉升超5%，沪浅两市成交活跃，时隔近1个半月初后重回万亿总体，产业板块、术语该系统开花，近三分之二产业板块年有上升，其中更是以电力设备、小汽车、电子板块领涨，煤炭、恒隆板块黄昏一时间拉升，宁组合、动力电池术语表现优异。

不过黄昏在恒隆、巴洛克式等板块的持续上升带动下，衍生品涨幅快速缩窄。

所致而今大涨原因有三：一是市价的修补。经过今年年初以来的这轮下跌，衍生品市价再一回到曾一时间均衡总体以下，低市价下，楼市容易受到利好消息的马达大幅度拉涨。

二是信心的提振。证监会副主席王建军早先讲话表示，各类风险因素对A股消费市场的制约是客观存在的，但制约是可控的，消费市场比较稳定运行是有坚实基础的。消费市场短期波动会改变我国资本消费市场曾一时间向好的大趋势。

三是实际的利好。中央商业银行亦同在一季度货币政策政策调查结果中披露，今年4月初，中央商业银行指导工作储蓄自发性前提建立了存款储蓄消费市场化调整前提，自发性前提成员商业银行参考以10年期国债收益率为代表的债券消费市场储蓄和以1年期LPR为代表的利息消费市场储蓄，合理调整存款储蓄总体。证券时报头版评论家称，调整存款储蓄自发性定价前提，可以起到推行商业银行存款储蓄下行、减低商业银行负债开销的作用。商业银行负债开销减低反过来又可以推行LPR减低，实现在推行利息储蓄下行同时，保持商业银行息差的比较稳定，进而弱化商业银行对实体经济减小股票消费市场投入的能力和意愿。这与中央商业银行实际上降息的真实感异曲同工。

中汽协公布统计数据显示，新能源小汽车虽也受到流感制约，但依然很低一季度破天荒总体，总体表现较好。4月初新能源小汽车农产环比分别下降33%、38.3%，工业产值分别增长43.9%、44.6%。新能源小汽车销售统计数据的利好带动涉及板块走强。

而今发布物价指数统计数据显示，PPI工业产值持续上升，CPI工业产值上升，剪刀差进一步缩窄，保供稳价措施发挥作用，企业的开销端压力缓解，盈利预期有所改善。

但消费市场上升同时，风险因素也迫使留意，理论上流感在欧洲各国没有完全清零，对需求的制约仍在，多国通涨偏低，全球中央商业银行流动性收紧预期加快，掣肘欧洲各国货币政策宽松节奏，中美利差的倒挂施压人民币汇率，对消费市场的反弹构成压力。

徽商期货商业商业银行公司

蒋贤辉 研究所所长

从业资格号：F0311865

投资咨询号：Z0011822

记事日期：2022年5月初11日星期三