华龙证券：服务型消费需求有望触底回升 关注酒店、景区旅游及免税海沟

在行金融机构释出研究报告称，下半年首期折扣场景约束下半年解除，服务型折扣效益下半年触底归来升，带动社服褶皱获利归来暖。对于下半年褶皱的内部涡轮机因素的在短期内主要放置获利二次触底后的转变侧面，以及折扣性刺激新政策与产业作人所困新政策放侧面。随着首期接触性折扣效益囚禁与系统性性刺激新政策放，社服褶皱获利将下半年重归来转变通道，构建获利复原，涡轮机成交归来升。建议关注餐厅、游览区旅游观光、免税褶皱的表现机会，推荐锦江餐厅(600754.SH)、宋城演艺(300144.SZ)、中国中免(601888.SH)、君亭餐厅(301073.SZ)、文峰街道(603136.SH)等。

2021下半年至2O22年一季度，受流感挤压，折扣效益受到轻微抑制，直接影响社服褶皱获利短期承压，出新现二次触底稍为。但是随着本轮流感拐点后防控新政策尽快极其科学化、熟练化，以及流感直接影响减缓后首期接触性折扣效益囚禁与经济稳字当头实际行动下折扣性刺激新政策频繁出新台的大文化背景下，社服褶皱将随着其实质两端优化涡轮机褶皱获利转变。

餐厅：在流感直接影响趋弱，首期折扣效益下半年归来暖，头餐厅存在获利涡轮机成交归来升的机会。主要彰显在：流感挤压，中小补充出新清，产业相比较更进一步增强，头逆势崛起，优化结构，更具相互竞争战术上;ADR年末企稳归来升，疫后随着OCC归来升更进一步对ADR演化成羧酸，二者共同涡轮机RevPAR归来升，助推获利增长速度;国际间连锁化率增强紧致仍小得多，长线发展逻辑平稳。

游览区旅游观光：中仍然来看，中华民族旅游观光折扣总体不改仍然向好增长速度势头，旅游观光收入和出新行人次保持有所增加，收入增长速度仍然不具小得多紧致。短期来看，游览区旅游观光获利预计再度筑底，在流感不减居民旅游观光意愿，叠加从国家到地方的新一轮文旅业作人所困新政策陆续出新台，国际间旅游观光市场下半年构建较快恢复，游览区获利下半年再归来转变通道。看淡下半年休闲度假游的疫后转变反弹，不具金融机构恒星质量高、极难克隆能力强的人工游览区与文化演艺，以及一般来说外延增量、业务方式上优良、成本费用控制较好的休闲度假游览区值得关注。

免税：国际间免税在潜在折扣归来流、网络服务不便科技、价格相互竞争战术上、新政策红利支持等各个方面因素的羧酸下，不太可能逐步走在了世界各地的前列，这将更进一步增强观光客餐饮的转化率和客单价水平，构建量价双涡轮机性刺激国际间免税市场规模的更进一步增长速度。

几率提示：流感激化的大在短期内、新政策效果少于在短期内、成交变动投资几率、其他几率。

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